摘 要：基于 2008—2015 年中國上市公司微觀數(shù)據(jù)，運用 Probit 模型實證檢驗高管海外經(jīng)歷對中國企業(yè)國際化決策的影響及其潛在機制。研究發(fā)現(xiàn)：與本土高管相比，高管海外經(jīng)歷在推動企業(yè)國際化方面具有明顯優(yōu)勢，其優(yōu)勢來源于人力資本積累渠道。進一步研究發(fā)現(xiàn)，相比海外生活經(jīng)歷和海外學習經(jīng)歷，高管海外工作經(jīng)歷在推動企業(yè)國際化方面的優(yōu)勢最為明顯。相比出口貿(mào)易，高管海外經(jīng)歷促使企業(yè)更傾向于采用對外直接投資方式實現(xiàn)其國際化目標，而且有利于企業(yè)國際化地理范圍的擴展。
關(guān)鍵詞：國際人才引進;高管海外經(jīng)歷;企業(yè)國際化;對外直接投資決策;人力資本積累
一、引言
在過去四十多年間，中國企業(yè)的全球化之路逐漸從“海外出口”向“全球運營”轉(zhuǎn)變，迎來全球化新階段。然而，由于逆全球化浪潮的出現(xiàn)和發(fā)展，中國企業(yè)進入國外市場的外來者劣勢問題尤為突顯。缺乏對投資國法律規(guī)章的了解、缺乏品牌管理的經(jīng)驗、中國品牌的國際美譽度有待提升等成為中國企業(yè)國際化面臨的新挑戰(zhàn)(王輝耀 等，2018)，這就要求中國企業(yè)培育國際化知識以克服信息不對稱、文化壁壘、制度障礙等與外來者劣勢相關(guān)的成本。這些知識可以直接來源于企業(yè)的海外業(yè)務(wù)經(jīng)驗，也可以通過引進具有國際經(jīng)驗的人才來獲得(Rabbiosi et al.，2019)。具有海外經(jīng)歷的華人遍布全球各個角落，他們不僅能夠協(xié)助中國企業(yè)引進海外技術(shù)、資金、人才，還可以降低中國企業(yè)進入國際市場的門檻，因而在推動中國企業(yè)國際化方面擁有獨特優(yōu)勢(魏浩 等，2020)。
在探討企業(yè)國際化問題時，現(xiàn)有研究主要從國家層面考察制度環(huán)境(González et al.，2022)、社會網(wǎng)絡(luò)(Zhou et al.，2007)、國家距離(方慧 等，2017)等宏觀因素對企業(yè)國際化的影響，也有研究從企業(yè)層面檢驗企業(yè)生產(chǎn)率(Buch，2014)、人力資本(Onkelinx etal.，2016)等微觀因素的作用，而從高管個人特征角度解釋企業(yè)國際化原因的文獻相對較少。雖然少數(shù)研究已經(jīng)關(guān)注到高管海外經(jīng)歷對企業(yè)國際化的重要意義，但其研究更多地是聚焦于企業(yè)某一種特定的國際化策略，例如高管海外經(jīng)歷對企業(yè)出口策略(Morgan et al.，2018;許家云，2018)和企業(yè) OFDI 策略(Chung et al.，2013;危平 等，2017;楊娜 等，2019)的影響，由此得到的研究結(jié)論難以全面地反映高管海外經(jīng)歷對企業(yè)國際化的真實影響。相比本土高管，高管海外經(jīng)歷是否影響以及如何影響企業(yè)國際化決策?中國上市公司引進具有哪一類海外經(jīng)歷的高管在促進企業(yè)國際化方面更有優(yōu)勢?高管海外經(jīng)歷會使企業(yè)更傾向于采取哪種國際化策略，是出口還是對外直接投資(outward foreign direct investment，OFDI)?本文利用 2008—2015 年中國上市公司微觀數(shù)據(jù)，從海外生活經(jīng)歷、海外工作經(jīng)歷和海外學習經(jīng)歷三個維度，檢驗高管海外經(jīng)歷對中國企業(yè)國際化的影響。本文的貢獻之處主要表現(xiàn)在：
(1)在研究對象方面，現(xiàn)有文獻多關(guān)注高管海外經(jīng)歷對企業(yè)績效的影響，本文則重點探究高管海外經(jīng)歷對企業(yè)國際化決策的影響，并詳細比較企業(yè)高管不同類型海外經(jīng)歷對企業(yè)國際化決策影響程度和影響機制的異同，以期為中國企業(yè)有針對性地引進海外高管提供參考。
(2)在研究內(nèi)容方面，鮮有文獻比較高管海外經(jīng)歷對企業(yè)出口和 OFDI 兩種國際化策略影響的差異性，本文將企業(yè)國際化策略區(qū)分為出口策略和 OFDI 策略兩種，系統(tǒng)地探討了高管海外經(jīng)歷對企業(yè)國際化策略選擇的影響，有利于豐富企業(yè)國際化相關(guān)文獻。(3)在影響機制方面，現(xiàn)有文獻多是從理論上分析高管海外經(jīng)歷影響企業(yè)國際化的機制，但鮮有文獻采用實證研究方法對影響機制進行檢驗。本文實證檢驗了高管海外經(jīng)歷影響企業(yè)國際化的路徑與機制，且進一步探究了不同類型高管海外經(jīng)歷影響企業(yè)國際化機制的異同之處。本文的研究不僅有助于明確中國海外高管人才引進的發(fā)展方向，而且有利于豐富企業(yè)國際化影響因素問題的研究。
二、高管海外經(jīng)歷影響
企業(yè)國際化的理論機制分析跨國公司的海外經(jīng)營具有外來者劣勢(Zaheer，1995)，企業(yè)為了實現(xiàn)國際化目標，需要獲取國際化知識克服外來者劣勢引起的額外經(jīng)營成本，這些知識不僅可以直接來源于企業(yè)不同海外市場的業(yè)務(wù)經(jīng)驗，還可以從具有國際經(jīng)驗的個人或組織處間接地獲得(Rabbiosi etal.，2019)。高層梯隊理論認為，企業(yè)的戰(zhàn)略選擇是高層管理者認知能力和價值觀等心理特征的反映，這些心理特征可以由其年齡、教育背景和職業(yè)背景衡量，因此，高層管理者的個人特征在企業(yè)戰(zhàn)略性決策中扮演著關(guān)鍵角色(Hambrick et al.，1984)。總之，無論是從外來者劣勢視角還是從高層梯隊理論視角，高管海外經(jīng)歷都是影響企業(yè)國際化的重要因素。企業(yè)引進具有海外經(jīng)歷的高管可以為其帶來充裕的物質(zhì)資本資源、人力資本資源和社會網(wǎng)絡(luò)資源(Ruiz-Vargas，2000;李平 等，2011)，這些資源在企業(yè)成長過程中起到至關(guān)重要的作用。因此，本文從以下三個方面梳理高管海外經(jīng)歷影響企業(yè)國際化的理論機制。
(一)融資約束機制
企業(yè)實現(xiàn)國際化發(fā)展需要進行額外投資以積累外國市場知識、建立海外聯(lián)系(Vinogradov et al.，2017;魏浩 等，2022)，而海外經(jīng)營會使企業(yè)面臨更多的風險和不確定性(呂越 等，2015)。因此，企業(yè)國際化對資金的需求遠高于國內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營，“融資難”成為影響企業(yè)采取國際化策略的重要因素。企業(yè)引進具有海外經(jīng)歷的高管可以減少其融資約束。首先，企業(yè)引進具有海外經(jīng)歷的高管可以增強企業(yè)融資能力。具有海外經(jīng)歷的高管通常擁有較高的學歷水平，掌握多種融資方式、融資技巧以及融資渠道，能夠科學地制定針對性的融資方案(楊棟旭 等，2018)，這會在一定程度上克服企業(yè)國際化的融資約束，提高企業(yè)國際化的意愿。其次，企業(yè)引進具有海外經(jīng)歷的高管有助于增加資金供給方的信任，提高融資成功的可能。
不同主體在金融市場獲得資金的可能性存在差異，銀行和其他金融機構(gòu)會基于資金穩(wěn)定性、市場增長潛力、所有權(quán)形式等因素對資金需求方進行考核(Auken et al.，1989)。具有海外經(jīng)歷的高管一般擁有雄厚的資金實力和專業(yè)的經(jīng)營管理能力，這對企業(yè)獲得融資至關(guān)重要(Ruiz-Vargas，2000)。最后，具有海外經(jīng)歷的高管會提升企業(yè)獲得海外貸款的能力。商業(yè)銀行對企業(yè)的貸款會面臨多種欺詐風險和操作風險(王一鳴 等，2021)。以銀行為代表的資金供給方通常具有本土偏好，國際項目難以受到投資者青睞。具有海外經(jīng)歷的高管更了解國外金融市場的會計準則和法律要求，而且可以通過個人關(guān)系為企業(yè)爭取更多的外國資金支持(Zhang，2015)。
(二)人力資本機制
新市場可以為企業(yè)帶來潛在的新收益，但企業(yè)進入新市場的能力會受到外來者劣勢的阻礙(Rabbiosi et al.，2019)，而信息不對稱和人才匱乏是外來者劣勢的主要來源(Zaheer，1995)。企業(yè)國際化過程中存在的諸多復(fù)雜性和不確定性要求企業(yè)高管應(yīng)具備一定的國際化能力。企業(yè)引進具有海外經(jīng)歷的高管可以擴充其人力資本資源進而促使企業(yè)采取國際化決策。首先，企業(yè)引進具有海外經(jīng)歷的高管彌補了其國際化過程中人才匱乏的劣勢。一方面，具有海外經(jīng)歷的企業(yè)高管擁有豐富的國際經(jīng)驗和跨文化知識，能夠準確地識別、創(chuàng)造開拓國際市場的機會(Morgan et al.，2018)。另一方面，具有海外經(jīng)歷的企業(yè)高管更加注重企業(yè)的人力資本投資，加大員工培訓(xùn)和在職教育力度(羅思平 等，2012)。
其次，引進具有海外經(jīng)歷的高管人才有助于提高企業(yè)生產(chǎn)率，提升企業(yè)國際化的可能性。企業(yè)生產(chǎn)率差異使其在面臨國際化決策問題時可以進行自我選擇，生產(chǎn)率高的企業(yè)會通過 OFDI 成為跨國公司，生產(chǎn)率中等的企業(yè)會選擇出口，而生產(chǎn)率較低的企業(yè)只在國內(nèi)市場銷售(Helpman et al.，2004)。引進具有海外經(jīng)歷的高管人才會加速企業(yè)人力資本積累，資本勞動比上升有助于提升企業(yè)生產(chǎn)率，使企業(yè)更有能力實現(xiàn)其國際化目標。最后，高管海外經(jīng)歷促使企業(yè)采取更加積極地國際化策略。引進具有海外經(jīng)歷的高管人才為企業(yè)發(fā)展提供了更為多樣化的決策思路(Shane etal.，2003)，促使管理團隊對企業(yè)國際化策略持有更加開放的態(tài)度，更多地從國際視角而非國內(nèi)視角制定企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略(Tihanyi et al.，2000)。
(三)社會資本機制Uphoff(2000)
將社會資本分為兩種類型：第一類為結(jié)構(gòu)性社會資本，主要包括社會組織和網(wǎng)絡(luò)等客觀存在的社會結(jié)構(gòu)，第二類為文化性社會資本，主要包括以規(guī)范、價值、態(tài)度、信仰、信任等為代表的一系列心理過程。國際化擴張往往意味著企業(yè)進入文化、制度環(huán)境與本國存在較大差異的國家或地區(qū)，語言的不匹配會加大培育社交網(wǎng)絡(luò)的難度(Sui et al.，2015)，并對企業(yè)國際化形成諸多障礙。企業(yè)高管的社會網(wǎng)絡(luò)構(gòu)成了企業(yè)社會資本的重要組成部分，而引進具有海外經(jīng)歷的企業(yè)高管可以充裕企業(yè)社會資本進而對企業(yè)國際化決策產(chǎn)生影響。首先，高管海外經(jīng)歷有助于企業(yè)克服語言、文化壁壘。當交易雙方使用相同的語言時，買方和賣方可以直接進行交流;但是，當交易雙方使用不同的語言時，則需要通過翻譯進行間接交流(Sui et al.，2015)。
此外，國際經(jīng)驗提升了企業(yè)高管對東道國文化、商業(yè)規(guī)則以及法律法規(guī)的理解能力。其次，具有海外經(jīng)歷的企業(yè)高管能夠幫助企業(yè)構(gòu)建廣泛的商業(yè)聯(lián)系。來自海外的高管成員所融入的社會網(wǎng)絡(luò)可能成為企業(yè)獲取國際化相關(guān)資源的重要來源(Morgan et al.，2018)。如果企業(yè)國際化的目標國家或地區(qū)與海外高管來源地在文化、歷史和語言等方面都較為接近，具有海外經(jīng)歷的高管將比本土高管具有明顯優(yōu)勢。基于此，具有海外經(jīng)歷的高管更有可能選擇其來源地完成企業(yè)國際化目標(Vinogradov et al.，2017)。即使具有海外經(jīng)歷的高管在特定的外國市場缺少合作伙伴關(guān)系，由于他們掌握的跨文化技能使其有能力培養(yǎng)新的國際商業(yè)關(guān)系(Morgan et al.，2018)，他們在國際市場利用外部知識資源的機會也相對更多。
三、研究設(shè)計
從企業(yè)特征角度，本文選取以下四個變量作為控制變量：一是企業(yè)全要素生產(chǎn)率(lntfpit)。參考 Levinsohn et al.(2003)的做法，采用 LP 方法估計中國上市公司的全要素生產(chǎn)率。在估算企業(yè)全要素生產(chǎn)率時，本文所使用的變量均是以 2000 年為基期的實際值，其中，銷售收入采用工業(yè)品出廠價格指數(shù)加以調(diào)整，固定資本存量采用固定資產(chǎn)投資價格指數(shù)加以調(diào)整。二是企業(yè)規(guī)模(sizeit)，選取從業(yè)人員數(shù)的對數(shù)值衡量企業(yè)規(guī)模。三是企業(yè)年齡(ageit)，用統(tǒng)計年份減去企業(yè)成立年份后加 1 的對數(shù)值衡量企業(yè)年齡。四是企業(yè)所有制(soeit)，為了控制不同所有制企業(yè)國際化決策的差異性，本文引入企業(yè)所有制類型的虛擬變量。若企業(yè)為國有控股企業(yè)，虛擬變量 soeit取值為 1，否則取值為 0。
從企業(yè)財務(wù)狀況角度，本文選取以下兩個變量作為控制變量：一是資產(chǎn)負債率(leverageit)，采用企業(yè)總負債與總資產(chǎn)比值來衡量。二是資本密集度(cap_insit)，以企業(yè)總資產(chǎn)與從業(yè)人員數(shù)比值的對數(shù)值來衡量。
四、基準估計結(jié)果及分析
(一)基準估計結(jié)果
列出了高管海外經(jīng)歷對企業(yè)國際化決策影響的檢驗結(jié)果。列(1)、(2)報告了 Probit 模型的估計結(jié)果，每個回歸均控制了年份、行業(yè)和省份固定效應(yīng)。列(1)回歸只考慮了高管是否有海外經(jīng)歷這一核心變量，結(jié)果表明高管海外經(jīng)歷對中國企業(yè)國際化決策具有正向的影響，且在 1%的水平上顯著。列(2)在列(1)基礎(chǔ)上加入了控制變量，結(jié)果表明高管海外經(jīng)歷這一變量的估計系數(shù)依然為正，且在 1%的水平上顯著，這說明高管海外經(jīng)歷對中國企業(yè)國際化決策產(chǎn)生顯著正向影響，引進海外經(jīng)歷高管的企業(yè)國際化意愿更為強烈。為了衡量高管海外經(jīng)歷對企業(yè)國際化決策的影響程度，本文計算了核心解釋變量的邊際效應(yīng)，邊際效應(yīng)估計結(jié)果。根據(jù)邊際系數(shù)可知，相比本土高管企業(yè)，引進海外高管的企業(yè)采取國際化策略的可能性大致高出 14.98%。此外，為了與 Probit模型的估計結(jié)果進行對照，本文進一步采用 OLS 方法進行線性概率模型(Linear ProbabilityModel，LPM)估計。表 1 列(5)、(6)所示結(jié)果也證明了高管海外經(jīng)歷是促使中國企業(yè)國際化的重要推動力。因此，理論假設(shè)也得到實證結(jié)果的支持。
五、穩(wěn)健性檢驗及內(nèi)生性處理
鑒于企業(yè)高管是否具有海外經(jīng)歷這一虛擬變量具有一定的片面性，本文采用具有海外經(jīng)歷的高管人數(shù)占高管團隊總?cè)藬?shù)的比重作為衡量高管海外經(jīng)歷的替代指標。具有海外經(jīng)歷的企業(yè)高管通過轉(zhuǎn)移、整合其經(jīng)驗，使企業(yè)形成新的集體知識結(jié)構(gòu)，從而增加企業(yè)內(nèi)部國際化知識的可獲得性(Rabbiosi et al.，2019)。實證結(jié)果表明，具有海外經(jīng)驗高管在高管團隊中占比越高，企業(yè)更傾向于實施國際化戰(zhàn)略。相比本土高管企業(yè)，具有海外工作經(jīng)歷高管占比對企業(yè)國際化決策的貢獻度較高。由此可見，本文基準結(jié)論是穩(wěn)健的。
排除金融危機的影響金融危機對全球經(jīng)濟造成了巨大的影響，而國際經(jīng)濟環(huán)境的變化對企業(yè)國際化擴張行為具有重要影響。例如，金融危機時期企業(yè)受到的外部融資約束更強，可能抑制企業(yè)國際化行為(Morgan et al.，2018)。因此，在穩(wěn)健性檢驗部分，本文選取 2010—2015 年的樣本單獨進行回歸分析，結(jié)果表明，在排除金融危機的影響后，本文的研究結(jié)論依然穩(wěn)健。
六、影響機制檢驗
(一)融資約束機制檢驗
從現(xiàn)實情況來看，銀行貸款是中國企業(yè)獲得外部融資的主要來源，因此，本文采用企業(yè)利息支出的對數(shù)值衡量企業(yè)獲得銀行貸款的能力。企業(yè)利息支出金額越高，表明該企業(yè)從銀行獲得貸款能力越強，企業(yè)面臨的融資約束越弱。在此基礎(chǔ)上，本文采用中介效應(yīng)模型檢驗融資約束機制的有效性。因此，總的來看，緩解企業(yè)融資約束不是高管海外經(jīng)歷促進企業(yè)采取國際化策略的有效途徑。對于三類高管海外經(jīng)歷而言，融資約束機制的有效性存在差異。緩解企業(yè)融資約束是高管海外工作經(jīng)歷推動企業(yè)國際化的重要渠道。但是，融資約束機制并非高管海外生活經(jīng)歷和高管海外學習經(jīng)歷影響企業(yè)國際化的有效機制。
逆全球化回潮使全球貿(mào)易和投資增長趨勢受到了深刻沖擊。如何推進更高水平對外開放對于中國現(xiàn)代化強國建設(shè)具有深遠意義。本文的研究為中國推進更高水平對外開放、服務(wù)中國企業(yè)“走出去”提供了有益參考。結(jié)合上文研究結(jié)論，本文提出如下政策建議：首先，堅持人才“走出去”和人才“引進來”相結(jié)合，使海外人才成為企業(yè)走向國際市場的重要推動力。
一方面，國家層面要加強對海外人才引進和管理能力。在人才引進方面，提升高等教育重視程度，加強雙邊服務(wù)貿(mào)易特別是知識密集型高技術(shù)服務(wù)貿(mào)易能夠顯著提升東道國對海外高端人才的吸引力(魏浩 等，2019)。在人才管理方面，跨文化適應(yīng)是影響國際人才在東道國學習和生活體驗的關(guān)鍵因素之一，海歸人才回國后難以適應(yīng)當?shù)丨h(huán)境和文化等問題應(yīng)引起重點關(guān)注。
另一方面，國內(nèi)企業(yè)可以通過營造國內(nèi)職場環(huán)境優(yōu)勢、打造具有吸引力的職場發(fā)展規(guī)劃和薪酬待遇等方式，為海外人才營造良好的發(fā)展機會和發(fā)展前景，從而增強企業(yè)對于海外人才的吸引力。其次，加強企業(yè)和國際化人才優(yōu)勢資源的有機結(jié)合，形成海外人才引進和企業(yè)“走出去”的良性循環(huán)。中國企業(yè)的優(yōu)勢在于科研力量和設(shè)備、營銷能力和國內(nèi)人脈資源，但劣勢在于缺乏國際化人才，與國際聯(lián)系比較薄弱;而海外人才掌握國外先進的知識、技術(shù)以及國際化資源，但是，缺乏國內(nèi)市場、人脈和硬件資源的支持。
因此，中國應(yīng)建立更加開放的用人制度，加強國際人才引進，促使中國企業(yè)和國際人才充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，既能推動中國企業(yè)走出國門，同時也中國對外經(jīng)貿(mào)發(fā)展吸引更多優(yōu)秀的海外人才和海歸人才。最后，鼓勵企業(yè)開拓國際市場，制定多元化的國際化戰(zhàn)略。與發(fā)達國家相比，中國企業(yè)高管的平均年齡普遍偏高3，雖然其擁有更為豐富的企業(yè)經(jīng)營經(jīng)驗，但卻在外語能力、國外經(jīng)驗以及對國際環(huán)境的適應(yīng)度上都弱于年輕人才。因此，中國企業(yè)在引進海外人才時，應(yīng)有重點地引進樂于探索、具備優(yōu)秀的跨文化的融合能力青年海外人才，借助海外人才帶領(lǐng)企業(yè)開拓國際市場。
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作者：袁 然 1 魏 浩 2
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